专题：2025年度投资策略|公私募基金公司、大咖瞻望蛇年投资契机

　　12月7日，在方正富邦基金“2025·预思新机遇”投资策略会上，基金司理们围绕以上方面进行了最新研判和前瞻瞻望。>>点击视频直播

　　最初方正富邦基金固定收益基金投资部行政厚爱东说念主、基金司理区德成发表了“稳中求进 共创过去”为题的主旨演讲，其中一大亮点是其转头的“七剑”投资体式论。

　　他指出，“七剑”投资体式论，旨在构建一套基于多维度评价的利率周期走动策略。在具体实操层面，和会过“七剑”模子判定宏不雅经济趋势和债市走势，再通过作念波段择时赚取逾额收益。

　　最初是经济增长维度。区德成通过对工业坐蓐高频进行追踪，对国内消耗规划的需求及出口规划的运价指数进行比拟分析，以及对固定金钱投资的主要细项（制造业、地产、基建）的重心高频主义追踪并分析。经济增长维度向好，则利率上行。经济走势下行，利率下行。

　　其二是通胀维度。区德成构建了CPI、PPI高频追踪数据库，对CPI规划的食物类价钱，PPI规划的石油化工、玄色、有色期货价钱、指数价钱、现货价钱追踪并拟合出当月通胀水平。通胀率高，则利率上行。通胀率低，则利率下行。

　　其三是战略维度，具体包括财政战略和货币战略。

　　其四是汇率维度，本币增值可能导致外资流入，加多对本国货币的需求，推高利率。本币贬值可能导致成本流出，减少对本国货币的需求，镌汰利率。同期，从利差、商场厚谊及债券供需关系三大微不雅层面开赴，精良分析并判断短期内债市可能受到的扰动成分。

　　利差维度，即对利率债（国债及政金债）的利率点位水平、期限利差、品种利差的 有余水平、变化及分位水平及时追踪并分析投资价值。 同期对信用债收益率、信用利差、期限利差的有余水平、变化及分位水平进行追踪。

　　厚谊维度亦然宏不雅走势判断的垂死考量成分。机构厚谊主义与债市利率有很高的负规划性，以及一定的领 先性，高换手率不错反应商场的活跃和投资者的乐不雅厚谊，这可能会鼓舞利率的着落。搭理合手续卖出，赎回压力较大，对债市走势判断也有参考意旨。

　　临了则是供需维度，债券供给的增减不会势必导致利率飞腾或着落，而是要息争货币供给、总融资需求、基本面、资金面等成分概述判断。

　　“七剑”投资体式论也在后续换取投资方面阐述着垂死作用。2023年二季度，债券商场在履历调遣后从头步入下行轨迹，此经由中，宏不雅成分起到了主导作用。在经济增长预期放缓与通胀预期缩小的布景下，收益率开启了一轮较为显贵的下行趋势。参预2024年第四季度，债券商场在9月末风险厚谊冲击导致的调遣后，再度下行并打破了前期的低位。在债市调遣技术，经济增长预期与通胀预期均履历了较大幅度的波动，但最终再次趋于一致。

　　瞻望2025年债市，从宏不雅角度来看，出口臆测承压，内需拉动成为主要驱能源。产能升级置换臆测渐渐试验落地，全年中枢CPI同比臆测在0.5-0.8%，PPI同比在-1%-1%。货币战略督察慎重充裕，财政战略托底力量加大。而在汇率臆测承压的情况下，将会成为战略利率下调的短期制约成分。从微不雅层面开赴，高收益金钱清寒，多头厚谊仍将大部分时候处于主导。债券净刊行量进步，但需求仍大。化债启动下信用利差督察低位。概述判断，形式GDP低于实质GDP增长导致财政收入及企业盈利均承压，若形式增长率仍低于方向，战略利率下调趋势难以扭转，广谱利率下行仍将合手续，债券具备投资价值。

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